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詳細(xì)信息
人民幣暴跌原因：匯率波動(dòng)主要源自美元影響
近期，人民幣兌美元即期匯率出現(xiàn)暴跌，國泰君安最新研報(bào)表示，人民幣的波動(dòng)主要來自美元影響，短期人民幣利空基本出凈。
1月29日，人民幣兌美元即期匯率早盤延續(xù)疲弱走勢(shì)，一度低至6.2542，較中間價(jià)折價(jià)達(dá)1.97%，為連續(xù)第四個(gè)交易日逼近2%的跌停水平。
國泰君安首席宏觀分析師任澤平在報(bào)告中指出，人民幣的波動(dòng)主要來自美元影響。當(dāng)前人民幣主要盯住美元，匯率的波動(dòng)主要來自美元。在中國央行不干預(yù)下，推升美元升值的因素將導(dǎo)致人民幣存在貶值壓力。
希臘極左派上臺(tái)導(dǎo)致避險(xiǎn)情緒上升推升美元匯率。由于人民幣主要盯住美元，美元匯率上升導(dǎo)致人民幣相對(duì)貶值。另外，歐盟是中國主要貿(mào)易伙伴國，為應(yīng)對(duì)歐元貶值，維持出口的穩(wěn)定，市場(chǎng)預(yù)期央行會(huì)有意降低人民幣匯率，導(dǎo)致外匯市場(chǎng)拋售人民幣。
報(bào)告指出，歐洲經(jīng)濟(jì)走弱，中國經(jīng)濟(jì)放緩，凸顯美國經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)，是人民幣貶值的基矗
對(duì)于人民幣暴跌的影響，報(bào)告認(rèn)為，人民幣暴跌對(duì)資金流向的影響是一次性的，對(duì)A股影響已經(jīng)部分體現(xiàn)。中期看，人民幣實(shí)際有效匯率升值，央行有意愿在中期保持幣值穩(wěn)定，中國經(jīng)濟(jì)基本面放眼全球在一地鵝毛的世界里尚屬穩(wěn)健，避險(xiǎn)資產(chǎn)效應(yīng)會(huì)逐步顯現(xiàn)，不會(huì)出現(xiàn)資金持續(xù)大幅流出和匯率暴跌。
出口訂單先于匯率波動(dòng)，且主要以美元計(jì)價(jià)。人民幣短期大幅貶值，短期看有助于緩解前期人民幣高估帶來的訂單流失壓力。
人民幣相對(duì)于美元貶值，但是相對(duì)于歐元和日元等貨幣是升值，利好“一帶一路”國家戰(zhàn)略。利好資產(chǎn)美元負(fù)債人民幣的企業(yè)，利空資產(chǎn)人民幣負(fù)債美元的企業(yè)。
報(bào)告同時(shí)指出，短期人民幣利空基本出凈。受2014年11月降息影響，人民幣貶值預(yù)期增強(qiáng)，即期匯率快速上升，但之后由于人民幣中間價(jià)保持平穩(wěn)，即期匯率趨于平穩(wěn)。但近日受歐洲QE和希臘大選影響，人民幣貶值預(yù)期增強(qiáng)，即期匯率逼近2%的上限。
2015年下半年IMF重新評(píng)估特別提款權(quán)一籃子貨幣，是人民幣國際化的重要契機(jī)。政府將有意保持人民幣的中期穩(wěn)定來推動(dòng)人民幣國際化進(jìn)程。
其次，除美元外，其它主要貨幣都在貶值，保持人民幣的穩(wěn)定將有利于人民幣國家化。1月25日，伊朗央行宣布在與外國進(jìn)行交易時(shí)停止使用美元結(jié)算，使用包括人民幣、歐元、盧布等貨幣簽訂外貿(mào)合同。
報(bào)告認(rèn)為，1月匯豐PMI指數(shù)初值為49.8，仍在榮枯線下，表明經(jīng)濟(jì)仍弱。近期輸入性、結(jié)構(gòu)性和周期性三重疊加，導(dǎo)致通縮蔓延，甚至有加重跡象。外匯占款大幅下降創(chuàng)歷史新低。這些條件出現(xiàn)加大了降準(zhǔn)或PSL的預(yù)期。寬松的貨幣政策將導(dǎo)致人民幣貶值承壓。
1月29日，人民幣兌美元即期匯率早盤延續(xù)疲弱走勢(shì)，一度低至6.2542，較中間價(jià)折價(jià)達(dá)1.97%，為連續(xù)第四個(gè)交易日逼近2%的跌停水平。
國泰君安首席宏觀分析師任澤平在報(bào)告中指出，人民幣的波動(dòng)主要來自美元影響。當(dāng)前人民幣主要盯住美元，匯率的波動(dòng)主要來自美元。在中國央行不干預(yù)下，推升美元升值的因素將導(dǎo)致人民幣存在貶值壓力。
希臘極左派上臺(tái)導(dǎo)致避險(xiǎn)情緒上升推升美元匯率。由于人民幣主要盯住美元，美元匯率上升導(dǎo)致人民幣相對(duì)貶值。另外，歐盟是中國主要貿(mào)易伙伴國，為應(yīng)對(duì)歐元貶值，維持出口的穩(wěn)定，市場(chǎng)預(yù)期央行會(huì)有意降低人民幣匯率，導(dǎo)致外匯市場(chǎng)拋售人民幣。
報(bào)告指出，歐洲經(jīng)濟(jì)走弱，中國經(jīng)濟(jì)放緩，凸顯美國經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)，是人民幣貶值的基矗
對(duì)于人民幣暴跌的影響，報(bào)告認(rèn)為，人民幣暴跌對(duì)資金流向的影響是一次性的，對(duì)A股影響已經(jīng)部分體現(xiàn)。中期看，人民幣實(shí)際有效匯率升值，央行有意愿在中期保持幣值穩(wěn)定，中國經(jīng)濟(jì)基本面放眼全球在一地鵝毛的世界里尚屬穩(wěn)健，避險(xiǎn)資產(chǎn)效應(yīng)會(huì)逐步顯現(xiàn)，不會(huì)出現(xiàn)資金持續(xù)大幅流出和匯率暴跌。
出口訂單先于匯率波動(dòng)，且主要以美元計(jì)價(jià)。人民幣短期大幅貶值，短期看有助于緩解前期人民幣高估帶來的訂單流失壓力。
人民幣相對(duì)于美元貶值，但是相對(duì)于歐元和日元等貨幣是升值，利好“一帶一路”國家戰(zhàn)略。利好資產(chǎn)美元負(fù)債人民幣的企業(yè)，利空資產(chǎn)人民幣負(fù)債美元的企業(yè)。
報(bào)告同時(shí)指出，短期人民幣利空基本出凈。受2014年11月降息影響，人民幣貶值預(yù)期增強(qiáng)，即期匯率快速上升，但之后由于人民幣中間價(jià)保持平穩(wěn)，即期匯率趨于平穩(wěn)。但近日受歐洲QE和希臘大選影響，人民幣貶值預(yù)期增強(qiáng)，即期匯率逼近2%的上限。
2015年下半年IMF重新評(píng)估特別提款權(quán)一籃子貨幣，是人民幣國際化的重要契機(jī)。政府將有意保持人民幣的中期穩(wěn)定來推動(dòng)人民幣國際化進(jìn)程。
其次，除美元外，其它主要貨幣都在貶值，保持人民幣的穩(wěn)定將有利于人民幣國家化。1月25日，伊朗央行宣布在與外國進(jìn)行交易時(shí)停止使用美元結(jié)算，使用包括人民幣、歐元、盧布等貨幣簽訂外貿(mào)合同。
報(bào)告認(rèn)為，1月匯豐PMI指數(shù)初值為49.8，仍在榮枯線下，表明經(jīng)濟(jì)仍弱。近期輸入性、結(jié)構(gòu)性和周期性三重疊加，導(dǎo)致通縮蔓延，甚至有加重跡象。外匯占款大幅下降創(chuàng)歷史新低。這些條件出現(xiàn)加大了降準(zhǔn)或PSL的預(yù)期。寬松的貨幣政策將導(dǎo)致人民幣貶值承壓。